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              如何看懂上市公司財務報表(圖文詳解)

                  在閱讀正文之前你必須知道每1元現金是怎樣從一家公司的消費者手中轉到我們投資者(股東)手里的。舉一個實例:   

                 消費者史蒂文花1000元從戴爾公司買了一臺電腦。戴爾公司將付給雇員和零部件商821元。怎么看出來?因為制造成本/銷售收入=82.1%,這說明戴爾公司收到1000元在支付完制造成本后還剩179元。

                 剩余的179元發生了什么?大約86元用于廣告和管理費(銷售和管理費用),13元用于研發,25.5元繳稅,1000元銷售收入還剩60元凈利潤。

                 這一活動過程告訴我們什么?

                 1.利潤率相當低,1000元只有60元凈利潤,大部分收入給了雇員和零部件商以及公司運營。

                 2.在研發和市場營銷上投入較少。作為戴爾是好事,因為它是低成本生產商。但如果是醫藥企業,研發/營業收入=1.5%那就太少了,令人擔心。

              當你了解到這些內容,再讀以下內容就容易了很多:

                       

                 拿過一張財務報表,首先看現金流量表,檢查公司去掉偽裝后還剩多少現金;再看資產負債表,檢查財務基礎是不是健康;最后看利潤表,檢查獲得多少利潤,并查看毛利率。

              一、現金流量表

                                       


              1、經營活動現金流量
                 現金流量表是一家公司創造價值的真正試金石,不需要每一次都仔細檢查現金流量表的每一項,因為這些都已經完美的包含在“經營活動現金凈額”下。營運資本變動科目常常是凈利潤和經營活動現金流量不同的最大原因,需要逐條分析。

                 1.1折舊和攤銷

                 不是現金費用,需要加回凈利潤。

                 1.2營運資本變動——賒銷和借錢都影響營運資本,因為應收賬款增加意味著現金流量減少;應付賬款增加則現金流量增加;存貨增加則現金流量減少。

              2、投資活動現金流量   

              投資活動現金流量——包括花在長期性投資科目(如國定資產)上的錢和長期性投資。

                 2.1投資收益——公司投資已經賺取或虧損的錢。

                 2.2發行/購買股票

              3、籌資活動現金流量

                 3.1支付紅利

                 3.2發行新股在稀釋現有股價的同時充實了公司現金。

                 3.3發行償還債務——是否有借款或償還了先前借款。

              二、資產負債表                             

                                  

                                     平衡式:資產-負債=所有者權益

              1、資產

                 1.1流動資產

                 1.1.1現金及現金等價物:現金是指企業的庫存現金以及可以隨時用于支付的存款;現金等價物是指企業持有的期限短,流動性強易于變化為已知金額的現金、價值變動風險很小的投資通常投資日起三個月到期或清償之國庫券、商業本票、貨幣市場基金、可轉讓定期存單、商業本票及銀行承兌匯票等

              1.1.2短期投資:是企業購入的各種能隨時變現、持有時間不超過一年的有價證券,以及不超過一年的其他投資;

              1.1.3應收賬款:是公司還沒收到的現金,但如果不出意外不久會收到的貨款。

                 應收賬款比銷售收入增長快,是容易出問題的信號,因為借出去的現金誰也不能保證全部收回。把應收賬款增長率和銷售收入增長率比較,是判斷公司回收應收賬款能力的好辦法。

               1.1.4存貨: 包括還沒有制成成品的原材料、半成品和還沒有銷售的成品。

                 存貨對于觀察制造業和零售業都非常重要。存貨占用資本,現金變成存貨放在倉庫不能做任何事,存貨周轉速度對收益率有巨大影響。

                 存貨周轉率=銷售成本/存貨

                 諸如高科技產品貶值較快的話,周轉慢不是好現象。

                 1.2非流動資產

                 1.2.1固定資產

                 固定資產占總資產比例反應固定資產占用公司資金多寡。

                 1.2.2投資 主要指長期投資

                 需仔細查看并弄清楚投資標的的質地,看其真正的價值。

                 1.2.3無形資產

                 商譽是最普通的形態。商譽:是收購公司支付的價格和目標公司實際資產之間的差價。報表里的商譽一般比目標公司真實價值高得多,應慎重對待這個賬戶,這一欄最好是空白。

              2、負債

                 2.1流動負債 

                 2.1.1應付賬款 是公司借貸來并在一年內要償付的資金。

                 它意味著持有現金更長時間,對改善公司現金流有好處。

                 2.1.2短期借款

                 對處于財務困境中的公司異常重要,因為全部短期借款必須很快歸還。

                 2.2非流動負債

                 最重要的是長期負債。

              3、所有者權益

                 唯一值得關注的是未分配利潤。

                 未分配利潤——是公司一定的資本數量存續一圈時間發生的利潤減去粉紅和股票回購后的基本記錄。未分配利潤是公司長期盈利情況的記錄。

              三、利潤表

               


                                           
               
                   1、銷售收入:銷售了多少。

              2、銷售成本:指直接創造收入的有關費用。

              3、毛利:能給產品標多高的價格,能掙多少錢。

               4、營業費用:銷售費用+管理費用—經營管理是否節約,較低意味著較嚴格的節省了成本。(巴菲特以營業費用/毛利潤<30%為非常優秀)

              5、折舊和攤銷:這是不計入凈利潤卻沒有實際支出的資金。

               6、非經營性損益:最好空白。公司習慣于把真實營業活動中的費用加到這個項目。必須在注釋中找到相關緣由。連續的非經營性費用是管理層不自信的表現。

               7、營業利潤——銷售收入-銷售成本-營業費用

                 營業利潤是一個接近真實的數字,應為它不包含幾乎所有的一次性科目。

                 營業利潤/銷售收入=營業毛利率,這個數字可以跨行業比較。

                8、利息收益/費用:公司為它已經發行的債券和持有債券所支付貨收到的利息。

                9、稅賦:通常是列在凈利潤之前的費用。 要弄清楚現行費率是永久的還是暫時的;稅率如果一年又一年反復擺動,意味著通過逃稅產生的收益可能比銷售貨物或服務來得多。

                10、凈利潤: 凈利潤必須結合現金流量表查看,因為它很容易被一次性費用或一次性投資收益扭曲。

                 11、股份數:報告期發行在外的股份數,包括基準股數和稀釋的股份數。稀釋股份數包括潛在的可轉化為股票的有價證券,如股票期權、可轉換債券等。在這種股票商投資意味著潛在的縮水。

                12、每股盈利=凈利潤/股份數

              如果不看現金流量表并綜合其他很多因素,單這個數字是沒有意義的。

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